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                                                      <kbd id='0riwxtl1Wx'></kbd><address id='0riwxtl1Wx'><style id='0riwxtl1Wx'></style></address><button id='0riwxtl1Wx'></button>

                                                              <kbd id='0riwxtl1Wx'></kbd><address id='0riwxtl1Wx'><style id='0riwxtl1Wx'></style></address><button id='0riwxtl1Wx'></button>

                                                                      <kbd id='0riwxtl1Wx'></kbd><address id='0riwxtl1Wx'><style id='0riwxtl1Wx'></style></address><button id='0riwxtl1Wx'></button>

                                                                              <kbd id='0riwxtl1Wx'></kbd><address id='0riwxtl1Wx'><style id='0riwxtl1Wx'></style></address><button id='0riwxtl1Wx'></button>

                                                                                      <kbd id='0riwxtl1Wx'></kbd><address id='0riwxtl1Wx'><style id='0riwxtl1Wx'></style></address><button id='0riwxtl1Wx'></button>

                                                                                              <kbd id='0riwxtl1Wx'></kbd><address id='0riwxtl1Wx'><style id='0riwxtl1Wx'></style></address><button id='0riwxtl1Wx'></button>

                                                                                                      <kbd id='0riwxtl1Wx'></kbd><address id='0riwxtl1Wx'><style id='0riwxtl1Wx'></style></address><button id='0riwxtl1Wx'></button>

                                                                                                              <kbd id='0riwxtl1Wx'></kbd><address id='0riwxtl1Wx'><style id='0riwxtl1Wx'></style></address><button id='0riwxtl1Wx'></button>

                                                                                                                      <kbd id='0riwxtl1Wx'></kbd><address id='0riwxtl1Wx'><style id='0riwxtl1Wx'></style></address><button id='0riwxtl1Wx'></button>

                                                                                                                              <kbd id='0riwxtl1Wx'></kbd><address id='0riwxtl1Wx'><style id='0riwxtl1Wx'></style></address><button id='0riwxtl1Wx'></button>

                                                                                                                                      <kbd id='0riwxtl1Wx'></kbd><address id='0riwxtl1Wx'><style id='0riwxtl1Wx'></style></address><button id='0riwxtl1Wx'></button>

                                                                                                                                              <kbd id='0riwxtl1Wx'></kbd><address id='0riwxtl1Wx'><style id='0riwxtl1Wx'></style></address><button id='0riwxtl1Wx'></button>

                                                                                                                                                      <kbd id='0riwxtl1Wx'></kbd><address id='0riwxtl1Wx'><style id='0riwxtl1Wx'></style></address><button id='0riwxtl1Wx'></button>

                                                                                                                                                              <kbd id='0riwxtl1Wx'></kbd><address id='0riwxtl1Wx'><style id='0riwxtl1Wx'></style></address><button id='0riwxtl1Wx'></button>

                                                                                                                                                                      <kbd id='0riwxtl1Wx'></kbd><address id='0riwxtl1Wx'><style id='0riwxtl1Wx'></style></address><button id='0riwxtl1Wx'></button>

                                                                                                                                                                          博彩网站测评--官方网站

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                                                                                                                                                                            近期随着宝能系持有的万科A股票陆续进入解禁期,市场猜测姚振华可能要抛售手中的巨额股票套现,以缓解因万能险新业务暂停而越来越紧张的资金链压力。

                                                                                                                                                                            国外如何应对“门口的野蛮人”

                                                                                                                                                                            陈思进

                                                                                                                                                                            “野蛮收购”又称敌意收购(hostile takeover),是指收购公司在未经目标公司董事会的允许,在不管对方是否同意的情况下,所进行的收购活动,具体的操作方法,就是在证券交易所收购上市公司的股票。

                                                                                                                                                                            在美国,保险公司的投资部门都有严格的投资规定,全美保险业理事会监管着保险公司的具体记录,把各项投资分类到一至五个等级,并规定了每个保险公司在各投资等级的额度,连投资股票都觉得风险过高,更何况加了杠杆的敌意收购。

                                                                                                                                                                            因为,发行高现金值的产品势必带来高额成本,从而不得不将这些资金配置到收益高以及风险过高的资产项目上,这对广大的投保客户是极不负责的,最终承受风险的不是发产品的机构,而是广大投资者。

                                                                                                                                                                            此外,由于敌意投标者寻求绕过与目标公司的友好谈判,以寻求控制权,可能打乱目标公司的正常运作。这不仅对目标公司的股东构成威胁,而且对管理层也构成威胁,因此在收购领域规范市场,就更显得相当必要了。

                                                                                                                                                                            事实上,金融市场永远是魔道争斗之处。面对“魔”的进攻,仅靠道德评判是不会产生约束作用的,唯一可行的遏制手段,是制定法律来监控和监管市场。先不论欧美国家对股市的严厉监管,即便像印度这样的新兴经济体,对“敌意收购”也有相应的监管法律。

                                                                                                                                                                            自1991年经济自由化以来,印度只经历了极少的敌意收购企图,任何收购都需要遵守“1997年SEBI”规则,简称“收购守则”,法规的监管范围主要针对收购股票和并购,其正面积极的作用可以帮助企业重组。

                                                                                                                                                                            然而1989年,由于私募基金KKR以250亿美元的加权购买权(LBO),“攻击”并购了美国饼干公司RJR Nabisco Corp公司。并购在印度的处理方法,从2011年4月开始完全不同了。一个最重大的改变,是强制性规定公开要约购买股票的时候,将股本提高到25%。过去,收购者做出公开要约购买股票时,他的资本只需达到15%;另一个可能的重大改变,是建议强制性规定公开要约股本资本为100%,而非当前规范下的20%,即去掉了杠杆。

                                                                                                                                                                            如果包含“收购守则”的规定在内,这双重变化将使“捕食者”无法拥有任何一家印度公司超过50%的股份并占领管理层,被收购者甚至可以让公司退出股票市场,使得恶意收购无法进行下去。

                                                                                                                                                                            众所周知,金融创新引领经济增长,但是目前在国内的资本市场里,往往分不清金融创新和妖怪兴风作浪的差别,保险和基金在欧美的资本市场是中流砥柱。而在中国资本市场里,最近中国政法大学商学院教授刘纪鹏一针见血地指出,“所谓水下的老妖精,是指一股独大的大股东和内部人控制,这些家族什么时候并购重组,什么时候高转送,不是都由家族说了算吗?没有信息对称,没有制约力量。”

                                                                                                                                                                            董明珠女士说得非常好:“中国的发展离不开实体经济,如果没有实体经济,仅用金融杠杆来搞发展是不行的。”而资本本质逐利,必须具备良好的监管制度来制约,而这个制度就是从治理结构入手,确保资本市场的公平正义,才能使得中国的经济可持续地健康发展。

                                                                                                                                                                            (作者系资深金融风险管理顾问)

                                                                                                                                                                            《中国经济周刊》 记者 王红茹丨北京报道

                                                                                                                                                                            (本文刊发于《中国经济周刊》2016年第49期)

                                                                                                                                                                            2016年,中国的房地产市场经历了“冰火两重天”: 一边是不少中小城市大量商品房卖不出去,需要去库存;另一边是北京、上海等一线城市住房销售火爆,甚至出现买房子就像买白菜的怪现象。而各地在10月前后出台的限购、限贷等调控政策效果明显,让火热的房地产市场快速降温,房地产市场也从前三季度的火力大爆发到四季度渐趋平静。

                                                                                                                                                                            在关键时点上,中央为2017年的房地产市场明确定调。12月14日至16日在北京举行的中央经济工作会议提出,要坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位,综合运用金融、土地、财税、投资、立法等手段,加快研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制,既抑制房地产泡沫,又防止大起大落。那么,长效发展机制和短期调控两者是什么关系?2017年房地产市场会否再现2016年的火爆?我们该如何看待本轮楼市调控? 12月11日,《中国经济周刊》记者采访了作为1998年房改方案起草人之一的全国房地产商会主席顾云昌,请他就当前的楼市解疑释惑。

                                                                                                                                                                            2017年房价总体上稳中下行、

                                                                                                                                                                            增幅放缓

                                                                                                                                                                            《中国经济周刊》:2016年一线与一些热点二线城市的楼市就像突然坐上“火箭”,价格的快速上涨让很多人始料未及。您怎么看待2016年部分城市楼市的疯狂表现?

                                                                                                                                                                            顾云昌:2016年的房地产市场出现了“双泡沫”。一个是一二线城市出现的价格泡沫、资产泡沫;一个是三四线城市出现的库存数量泡沫,即房子卖不掉。因此,国家有针对性地推出了“因城施策、一城一策”的调控方针,从不同的两个方面发力,一方面针对一二线城市房价上涨过快,控制房价;另一方面针对三四线城市实施去库存政策。调控时用“两只手”进行调控,一只是无形的手,一只是有形的手。无形的手是市场调节,有形的手是行政手段,包括限购限贷等调控政策。

                                                                                                                                                                            2016年北京、上海、深圳等大城市的购房盛况已经达到历史最高峰。2016年1至11月,全国的销售面积已经超过了13亿平方米,销售额超过10万亿元,已经超过上一个历史高峰2013年全年的数额,肯定会创造历史新高。

                                                                                                                                                                            《中国经济周刊》:关于2017年的房价走势,目前有两种声音,一种声音认为2017年的房价仍然会上涨;还有一种声音认为,在国家的调控措施下房价不会继续上涨。您怎么看?

                                                                                                                                                                            顾云昌: 房地产市场有一个明显的 “周期规律”,即3年左右一个周期。2013年是房价的高涨期,2014年是房价的下行期,2016年又迎来一个高涨期,正好是3年时间。我认为2017年的房地产市场不可能再像2016年那样疯狂,因为一二线城市先后出台了限购、限贷甚至限价等手段,控制房价和交易量的快速上升。其实,房价的涨或不涨,因城而异。三四线城市在去库存,不是去杠杆,还在加杠杆,比如政府采取补贴方式鼓励大家买房。其实这些地方的房价本来没什么泡沫,去库存之后房价出现回升,是正常的、合理的。总体来说,2017年无论是交易量还是房价,有的城市会稳中下行、增幅下降,有的城市还会出现稳中有降的情形。

                                                                                                                                                                            “土地制度改革是房地产市场长效机制最重要的部分”

                                                                                                                                                                            《中国经济周刊》:今年进行的房地产调控,抑制了一些需求。因此有观点认为房地产调控一直是在走抑制需求的老路。您认同这个观点吗?

                                                                                                                                                                            顾云昌:房地产调控是针对需求侧的,市场冷的时候要刺激需求,比如去库存;市场太热的时候要遏制需求。抑制需求侧的调控是短效的,而调控本身就是短效机制。改革则针对供给侧,同时也是一个长效机制建立的过程。中央经济工作会议提出建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制。这是房地产供给侧改革很重要的一个方面。过去的楼市调控政策,以限购、限贷甚至限价为主,更多针对楼市短期需求。但是我们也不能只讲长效机制,短效机制也要使用,毕竟调控永远在路上,而改革任重而道远。